Лучше почитать "из первых рук":
http://wiki.typo3.org/TYPO3_4.7#Upgrading
Сначала, конечно, резервная копия файлов и базы данных - в случае чего, быстренько все восстановиться.
Посмотреть соответствие версий PHP и MySQL, а также прочитать о необходимых модулях PHP, хотя их список по-моему не поменялся для версии 4.7 (в сравнении с версией 4.2).
Затем проабгрейдить расширения - хотя можно это сделать и потом.
Подкорректировать установочный файл насчет utf-8.
ВАЖНО! База данных должна быть в utf-8, иначе возможны проблемы. Если не так - сделать чтобы было так
.
Ну и после замены ядра - в инстал тул, раздел Upgrade, ну в конце - сравнение базы данных там же...